تُعد أسواق السلع الأساسية طريقة رائعة لتنويع محفظتك بأصول تُثبت أنها وسيلة تحوطية ضد التضخم.
في مارس/آذار، ارتفع الذهب، وشهدت أسعار النفط ارتفاعًا كبيرًا، وشهدت أسواق السلع الأساسية الكثير من الارتفاع.
انضم إلى Finbok ونحن نحلل سوق السلع في شهر مارس.
تداول السلع - سوق الذهب - سوق الذهب
ارتفعت أسعار الذهب في 13 مارس/آذار، مدعومة بضعف الدولار، حيث أبقى المستثمرون على تفضيلهم لتخفيضات حادة في أسعار الفائدة الفيدرالية بحلول يونيو/حزيران.
يأتي ذلك وسط تحذيرات من ارتفاع بيانات التضخم الأمريكية والمخاوف الجيوسياسية المتصاعدة التي جعلت الإقبال على المعدن الثمين لا يزال مرتفعًا.
ارتفع الذهب الفوري بنسبة 0.7٪ إلى 2,172.41 دولار للأونصة بحلول منتصف النهار بتوقيت شرق الولايات المتحدة، في حين ارتفعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 0.6٪ إلى 2,178.00 دولار.
في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار، الذي يمثل قيمته مقابل شركائه التجاريين الرئيسيين، بنسبة 0.1%، وهو الانخفاض الذي جعل الذهب أرخص بالنسبة للمشترين الدوليين.
تداول الذهب - ارتفاعات قياسية
تراجعت أسعار الذهب من القمم المرتفعة التي بلغتها مؤخرًا، وانخفضت بأكبر قدر في جلسة واحدة منذ 13 فبراير/شباط. يأتي ذلك بعد أن أظهر تقرير أن أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفعت في فبراير/شباط، مما يوفر دليلاً آخر على تزايد الضغوط التضخمية.
يؤدي التضخم عمومًا إلى ارتفاع عائدات السندات وارتفاع أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى تقليص الذهب، وهو أصل لا يدر عائدًا، ويجعله أقل جاذبية.
ومع ذلك، يعمل الذهب أيضًا كوسيلة للتحوط من التضخم.
تداول السلع: الذهب - التضخم تحت المراقبة
ومن المثير للاهتمام، أنه على الرغم من الخوف من التضخم، لا تزال السوق تفضل خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في شهر يونيو الجاري، حيث ارتفع الرقم إلى 65%، بعد أن كان 72% قبل نشر رقم التضخم، وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة الفيدرالية التابعة لمجموعة CME Group.
ستستحوذ ثلاثة تقارير اقتصادية رئيسية من المقرر صدورها في 14 مارس/آذار على الاهتمام في الولايات المتحدة، بما في ذلك مبيعات التجزئة، ومؤشر أسعار المنتجين، وطلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار المعادن الثمينة الأخرى.
ارتفع البلاتين بنحو 1.8% ليلامس مستويات 940.85 دولار للأونصة، في حين ارتفع البلاديوم بنحو 1.5% ليلامس 1057.15 دولار للأونصة. وارتفعت الفضة بأكثر من 3% لتصل إلى 24.94 دولار للأونصة.
تداول السلع - ارتفاع أسعار النفط - ارتفاع أسعار النفط
قفزت أسعار النفط بنحو 2% في 13 مارس إلى أعلى مستوياتها منذ نوفمبر مدعومة بانخفاض حاد في مخزونات النفط الخام.
تتأثر أسعار النفط بانخفاض مخزونات البنزين الأمريكية بأكثر من المتوقع، والمخاوف من تعطل الإمدادات بسبب الإضرابات الأوكرانية على المصافي الروسية.
وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 1.97 دولار أو 2.4% إلى 83.89 دولار للبرميل، في حين ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 2.07 دولار أو 2.7% إلى 79.63 دولار، مما دفع برنت نحو أعلى مستوى إغلاق له منذ أوائل نوفمبر 2023.
وعلاوة على ذلك، انخفضت مخزونات النفط الخام، حيث أعلنت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية عن سحب 1.5 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 8 مارس - مقابل 1.3 مليون برميل، وهو ما يختلف أيضًا عن انخفاض معهد البترول الأمريكي الذي بلغ 5.5 مليون برميل.
تداول السلع: العقود الآجلة للوقود
قادت العقود الآجلة للبنزين انتعاش قطاع الطاقة، حيث ارتفعت بنحو 2.8% لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ سبتمبر 2023، كما ارتفعت العقود الآجلة للنفط بنسبة 0.6%.
يأتي ذلك بعد أن ذكرت إدارة معلومات الطاقة (EIA) أنه تم سحب 5.7 مليون برميل من البنزين من المخزونات في فبراير 2024، أي أكثر من خمسة أضعاف توقعات المحللين بسحب 1.9 مليون برميل.
أدى ارتفاع أسعار البنزين إلى ارتفاع الفروق بين تكاليف التكرير وأسعار المنتجات، حيث استقرت فروق أسعار البنزين عند أعلى مستوياتها منذ أغسطس/آب وسبتمبر/أيلول 2023 على التوالي.
تداول السلع: الحرب الأوكرانية تضرب أسعار الوقود
ومع استمرار الأوكرانيين في مهاجمة مصافي النفط الروسية، وخاصة أكبر مصفاة روسنفت في توابسي بالبحر الأسود - حيث ضربتها أوكرانيا مرة أخرى قبل يومين فقط - فإنهم يواجهون احتمال خفض صادرات الديزل الروسية، وربما جعل روسيا تستورد البنزين.
وقد تؤدي هذه العوامل إلى زيادة ارتفاع أسعار السلع العالمية.
وفي الوقت نفسه، هناك تفاؤل أكبر بأن مستويات التضخم في الولايات المتحدة ستمنع محافظي البنوك المركزية من رفع أسعار الفائدة أكثر من ذلك، وبالتالي استبعاد خفض أسعار الفائدة في منتصف العام.
وكان يُنظر إلى هذا الأمر على أنه يساعد في إنعاش أسعار السلع الأساسية ومعنويات السوق على نطاق أوسع، حيث إن انخفاض أسعار الفائدة يغذي أيضًا النمو الاقتصادي - والمزيد من الطلب على النفط.
تداول السلع: أوبك - الطلب على النفط قد يرتفع في عام 2024
أبقت منظمة الدول المصدرة للبترول مرة أخرى على توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط عند 2.25 مليون برميل يوميًا لعام 2024.
وهو رقم أعلى بكثير من توقعات العديد من المتنبئين الآخرين في سوق السلع الأساسية.
وستقوم وكالة الطاقة الدولية بتحديث توقعاتها بشأن انخفاض نمو الطلب قريبًا.
وقد أبدت منظمة أوبك تفاؤلاً بشأن تصريحات وكالة الطاقة الدولية التي تؤكد على أهمية أمن النفط، على الرغم من اختلاف المنظمتين حول الطلب المستقبلي على النفط.
وتعكس تعليقات وكالة الطاقة الدولية حول الحاجة إلى ضمان إمدادات كافية، وتوازن حاسم بين العرض والطلب، والنظر في جميع المصادر، الاختلافات القائمة منذ فترة طويلة بين وكالة الطاقة الدولية التي يُنظر إليها على أنها مدافعة عن الدول الصناعية ومنظمة أوبك.
وقد تم احتساب نمو الطلب المنخفض، وهو ما يتعارض مع حسابات "الحاجة الكبيرة" التي تعتمدها منظمة أوبك في ارتفاع الطلب، ومع وجهة نظر أوبك بأن هناك حاجة إلى المزيد من الاستثمارات النفطية الجديدة.
أشارت منظمة أوبك إلى فهم وكالة الطاقة الدولية لاستمرار "هيمنة" النفط على الطاقة العالمية، وبينما تتوقع وكالة الطاقة الدولية "ذروة الطلب" على النفط بحلول عام 2030، فإن توقعات أوبك تذهب إلى عام 2045 ولا ترى أي ذروة للطلب.
تداول السلع: تجارة النفط - تعطل الإمدادات
أصدرت وكالة الطاقة الدولية تقريرًا عن انخفاض حصة النفط في الطلب العالمي على الطاقة، ولكنها تحذر من "العواقب الاقتصادية والاجتماعية المحتملة لانقطاع الإمدادات".
وفي الوقت نفسه - انتقدت منظمة أوبك موقف وكالة الطاقة الدولية ضد الاستثمار الجديد في تطوير النفط والغاز لأنه "يزيد من حالة عدم اليقين من خلال زيادة مخاطر "فوضى الطاقة"، بدلاً من الأمن".
الفرق بين توقعاتهما للطلب هو الأكبر الآن منذ أكثر من 16 عامًا وجدت وكالة الطاقة الدولية وأوبك (بما في ذلك الحلفاء مثل روسيا) نفسها في اتجاهين مختلفين في العام الماضي.
في ديسمبر 2022، أعلنت منظمة أوبك + - وهي تحالف يضم أعضاء أوبك وروسيا، التي تحدد حصص إنتاج النفط - أنها ستتخلى عن استخدام بيانات وكالة الطاقة الدولية لمراقبة سوق النفط.
مشاكل الانبعاثات التي تضرب صناعة سلع الطاقة
عندما اجتمع العالم في قمة المناخ COP28 في الإمارات العربية المتحدة في نوفمبر/تشرين الثاني، كانت الدعوات مجتمعة إلى التخلص التدريجي من الوقود الأحفوري - إلى جانب الحاجة الملحة للحد من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري لتجنب الاحتباس الحراري الكارثي - لا يمكن إنكارها.
في عام 2021، نشرت المنظمة المعروفة في الأصل بتشجيعها للاستثمار في الوقود الأحفوري تقريرًا نقديًا.
وكان من بين توصياته الرئيسية وقف الاستثمار في مشاريع النفط والغاز والفحم إذا كان للعالم فرصة للحد من الاحترار إلى أقل من 1.5 درجة مئوية مقارنة بمستويات ما قبل الثورة الصناعية (وهو أمر ضروري لتحقيق ما يسمى بصافي انبعاثات صفرية بحلول منتصف القرن).
وقد أوضحت منظمة أوبك التزامها باستقرار سوق النفط وأمن الإمدادات، مشيرةً إلى "الطاقة الاحتياطية لأعضائها، والتي تلعب دورًا رئيسيًا في التعامل مع انقطاع الإمدادات غير المتوقعة".
لطالما وفرت المملكة العربية السعودية الجزء الأكبر من هذه الطاقة الاحتياطية، ومؤخراً ساعدت الإمارات العربية المتحدة أيضاً.
تروج وكالة الطاقة الدولية لنمو الطاقة النظيفة كوسيلة لزيادة أمن الطاقة، في حين أن هدف منظمة أوبك هو تعزيز استقرار النفط وأمن الإمدادات.
صناعة السلع الأساسية - إنتاج النفط
أفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية يوم الأربعاء أن مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة انخفضت الأسبوع الماضي حيث عززت المصافي الإنتاج وانخفضت مخزونات البنزين بسبب ارتفاع الطلب.
وهذا هو أول انخفاض في ستة أسابيع، حيث انخفضت مخزونات الخام بمقدار 1.5 مليون برميل إلى 447 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 8 مارس. وكان المحللون الذين استطلعت رويترز آراءهم قد توقعوا زيادة قدرها 1.3 مليون برميل.
وفي الوقت نفسه، تراجعت إمدادات البنزين، حيث انخفضت بمقدار 5.7 مليون برميل إلى 234.1 مليون برميل، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الانخفاض الذي توقعه المحللون والذي بلغ 1.9 مليون برميل.
إجمالاً، كان هذا هو الانخفاض الأسبوعي السادس على التوالي في المعروض الأسبوعي من وقود السيارات، والمخزونات في ساحل الخليج الأمريكي هي الآن الأدنى منذ نوفمبر 2023.
كانت إمدادات البنزين فقط هي التي كانت مريحة بشكل خاص - على سبيل المثال، أشار جيوفاني ستونوفو من بنك UBS في 17 مارس إلى أن البنزين سيكون "أكثر إحكامًا في الفترة التي تسبق موسم القيادة الصيفي".
كما ارتفع إجمالي المعروض من بنزين السيارات النهائي بنسبة 0.3% ليصل إلى ما يقرب من 9 مليون برميل يوميًا - وهي المرة الأولى التي يرتفع فيها مستوى ذلك العام.
تداول السلع: زيادة إنتاج المصافي
وعلاوة على ذلك، ازداد نشاط المصافي، مما أدى إلى زيادة قدرها 390,000 برميل يوميًا في تشغيل الخام وزيادة قدرها 1.9 نقطة مئوية في معدلات الاستخدام، والتي تبلغ اليوم 86.8% من إجمالي الطاقة الإنتاجية.
أدى تقرير إدارة معلومات الطاقة إلى ارتفاع أسعار النفط. ارتفعت العقود الآجلة للبنزين في الولايات المتحدة بنسبة 2.7% إلى 2.7 دولار للجالون الواحد، وهو المستوى الذي وصل إليه آخر مرة في سبتمبر.
كما ارتفع النفط الخام الأمريكي بنسبة 2.3% ليصل إلى 79.32 دولار للبرميل، وارتفع خام برنت بنسبة 2.1% ليصل إلى 83.65 دولار، وهو رقم قياسي أيضًا.
وانخفضت المخزونات في مركز كوشينج بولاية أوكلاهوما، وهي نقطة تسليم العقود الآجلة في الولايات المتحدة، بمقدار 220,000 برميل.
انخفض الإنتاج المحلي من النفط الخام بمقدار 100,000 برميل يوميًا إلى 13.1 مليون برميل يوميًا بعد انخفاضه من الرقم القياسي البالغ 13.3 مليون برميل يوميًا، والذي تم تسجيله في فبراير.
تداول السلع: انخفاض واردات النفط
وعلى أساس صافٍ، انخفضت واردات الولايات المتحدة من النفط الخام - بانخفاض 241,000 برميل يوميًا عن الأسبوع السابق إلى 2.3 مليون برميل يوميًا - وبلغت واردات الخام وحدها 5.5 مليون برميل يوميًا، وهو أدنى مستوى لها منذ مارس.
كما ارتفعت مخزونات نواتج التقطير - وهو بديل لوقود الديزل وزيت التدفئة - بشكل غير متوقع، حيث ارتفعت بمقدار 888,000 برميل إلى 117.9 مليون برميل.
ذكرت وكالة الطاقة الدولية (IEA) في 18 مايو أن انبعاثات غاز الميثان في قطاع الطاقة في عام 2023 لا تزال قريبة بشكل خطير من مستويات قياسية مرتفعة، على الرغم من تعهدات الصناعة بوقف التسريبات في بنيتها التحتية باعتبارها وسيلة رئيسية للتخفيف من حدة تغير المناخ المتزايد.
الميثان هو ناتج ثانوي للاحتراق يؤدي إلى احتراق المناخ من الأنشطة البشرية بما في ذلك الوقود الأحفوري مثل النفط والغاز الطبيعي والزراعة ومعالجة النفايات وإلقائها.
فهو يحزم ما يقرب من 80 ضعف قوة ثاني أكسيد الكربون في كل جزيء من جزيئات ثاني أكسيد الكربون في قوة الاحتباس الحراري، وهو مسؤول عن حوالي ثلث الاحتباس الحراري العالمي منذ العصر الصناعي.
أفادت وكالة الطاقة الدولية أن إنتاج واستخدام الوقود الأحفوري كان مسؤولاً عن انبعاث أكثر من 120 مليون طن متري من غاز الميثان في الغلاف الجوي العام الماضي، وهي نفس الكمية تقريبًا التي انبعثت في عام 2022.
وأشار التقرير أيضًا إلى زيادة بنسبة 50% في انبعاثات الميثان الكبيرة من قطاع الوقود الأحفوري خلال عام 2023، مقارنةً بالعام السابق، بما في ذلك انفجار بئر في موقع حفر في كازاخستان أدى إلى انبعاث غاز الميثان لأكثر من 200 يوم.
كتب تيم غولد، كبير اقتصاديي الطاقة في وكالة الطاقة الدولية: "مع الأسف للمستويات المرتفعة غير المقبولة من انبعاثات الميثان من قطاع الوقود الأحفوري على مدى الأجيال الماضية."
تجارة السلع: التركيز على انبعاثات الطاقة
تشير الإدارة الوطنية الأمريكية للمحيطات والغلاف الجوي إلى أن أكثر من 150 دولة قد التزمت بخفض انبعاثات الميثان العالمية بنسبة 30% على الأقل بحلول عام 2030.
منذ القمة الكبرى التي عُقدت في غلاسكو في عام 2021، في حين أن العديد من شركات النفط الكبرى قد ذهبت إلى أبعد من ذلك من خلال التعهد طواعيةً بخفض انبعاثاتها إلى النصف.
لكن التقرير يوضح أن هناك الكثير مما يجب القيام به.
ومع ذلك، يعتقد جولد أن عام 2024 قد يكون نقطة تحوّل، حيث ستنخفض الانبعاثات بعد ذلك بشكل حاد نتيجة لتقنيات الأقمار الصناعية الجديدة التي توفر مراقبة أفضل، وإن كانت لا تزال غير مكتملة، لتسريبات غاز الميثان وتمكين السياسيين والمنظمين من الاستجابة بشكل أسرع.
ومن المقرر أيضًا أن يتم تتبع انبعاثات غاز الميثان بشكل كامل من خلال قمر صناعي جديد، بتمويل من شركة جوجل التابعة لشركة ألفابت وصندوق الدفاع عن البيئة، بالإضافة إلى الجهود الحالية التي تبذلها وكالة الفضاء الأوروبية وGHGSat.
بالنسبة لصناعة الطاقة، ولا سيما قطاع النفط والغاز، يمكن أن يكون التقاط انبعاثات الميثان وتحويلها إلى وقود مربحًا للغاية.
وقدرت السلطات 6.2 مليون طن من انبعاثات غاز الميثان السنوية من مناطق تمتد من غرب تكساس إلى السلاسل الساحلية في كاليفورنيا وحقول القش في كولورادو، وهو ما قد يمثل خسائر تصل إلى 1.08 مليار دولار أمريكي لقطاع النفط والغاز.
في أوروبا، حققت أسواق الأسهم مستويات مرتفعة جديدة يوم الأربعاء، حيث دعمت الأخبار الجيدة من قطاعي التجزئة والمرافق العامة الارتفاع، في حين أدى الخريف بين شركات صناعة السيارات إلى تراجع المكاسب.
لمحة عن السوق - 13 مارس
وارتفع مؤشر STOXX 600 لعموم أوروبا بنسبة 0.2% ليصل إلى مستوى قياسي جديد خلال الجلسة، وكان هذا هو الرقم القياسي الجديد الخامس للمؤشر في الجلسات الست السابقة.
وقاد قطاع التجزئة المكاسب بنسبة 3.4%، مدفوعًا بارتفاع أسهم Zalando بنسبة 18.9%.
وقالت شركة تجارة التجزئة للأزياء عبر الإنترنت إنها تتوقع العودة إلى النمو هذا العام، وأعلنت عن برنامج لإعادة الشراء بمبلغ يصل إلى 100 مليون يورو (109 مليون دولار).
وقد عزز من تفاؤل المستثمرين الأوروبيين التحديثات الوردية للشركات وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في يونيو.
إنديتيكس هي أكبر شركة بيع ملابس بالتجزئة في العالم من حيث حجم المبيعات، ويمتلكها الملياردير الشاب أمانسيو أورتيجا.
سجلت أسهم متجرها الرئيسي زارا رقمًا قياسيًا جديدًا، حيث قفزت بنسبة 7.7% بعد أن أعلنت الشركة عن مبيعات قوية في بداية فصل الربيع مدعومة بخطوط الأزياء الراقية.
شهدت شركة E.ON، أكبر مشغل لشبكات الطاقة في أوروبا، ارتفاع أسهمها بنسبة 6.0% بعد أن رفعت الشركة خطها الاسترشادي للاستثمار لمدة خمس سنوات إلى 42 مليار يورو (حوالي 46 مليار دولار) وأصدرت توجيهات أرباح أفضل من المتوقع لعام 2024، مما عزز مجال المرافق الأوسع بنسبة 0.8%.
وقدم قطاعا الطاقة والتعدين المساعدة أيضًا، حيث أدى ارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى تعزيز الأسهم في القطاعين.
تراجع مؤشر داكس الألماني مع انخفاض أسهم فولكس فاجن بنسبة 5.9% بعد أن قالت شركة صناعة السيارات إنها تتوقع "زيادة طفيفة" فقط في مبيعات السيارات (من حيث الوحدات) لهذا العام، أو أقل نسبة منذ عام 2009، مما يقدم علامة أخرى مخيبة للآمال على أن النمو أصبح أكثر صعوبة.
وخسر قطاع السيارات الأوسع نطاقًا بنسبة 1.2%.
ارتفع سهم Vallourec بنسبة 7.4% بعد أن أعلنت شركة ArcelorMittal عن استحواذها على حصة 28.4% في الشركة الفرنسية مقابل حوالي 955 مليون يورو (1.04 مليار دولار).
أغلقت أسهم شركة Adidas على ارتفاع بنسبة 3.8% على الرغم من إعلان الشركة الألمانية المصنعة للملابس الرياضية عن أول خسارة لها منذ أكثر من 30 عامًا في عام 2023.
ومع ذلك، كشفت الأرقام أيضًا عن انخفاض بنسبة 3.2% في الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو الشهر الماضي مقارنة بالشهر السابق، مما يشير إلى أن بعض الصورة الاقتصادية الأوسع نطاقًا قد لا تكون وردية تمامًا.
