بدأت أسواق الفوركس الأسبوع الثالث من شهر مارس/آذار ببعض التحركات التحويلية في قطاع العملات الأجنبية.
يترقب القادة الذين يوجهون السياسة النقدية والمتداولون والمستثمرون بأصابعهم مع بدء أسبوع حافل باجتماعات البنوك المركزية الحاسمة.
من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى بنك اليابان، جميعهم يقدمون نقاط قرار رئيسية يمكن أن تؤثر على كيفية تداول العملات في جميع أنحاء العالم.
كما يسلط إعلان البنك الدولي في 18 مارس/آذار عن خط ائتمان ضخم بقيمة 6 مليارات دولار لمصر الضوء على كيفية توقف تحركات العملة والثروات الاقتصادية على ممارسة تعديلات في السياسات وسط خلفية من ارتفاع العوائد وارتفاع أسعار الفائدة والمخاوف من تباطؤ الاقتصاد المحلي.
الفوركس: الدولار الأمريكي يحافظ على استقراره
استقر الدولار مستقرًا إلى حد ما في 18 مارس/آذار مع ترقب المستثمرين لمجموعة من اجتماعات البنوك المركزية هذا الأسبوع، بما في ذلك إنهاء متوقع على نطاق واسع لسياسة أسعار الفائدة السلبية لبنك اليابان المركزي.
كما تضمن الأسبوع الماضي أيضًا توقعات مُحدثة بشأن احتمالية خفض سعر الفائدة الأمريكية من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
يشهد هذا الأسبوع اجتماعات للبنوك المركزية في بريطانيا وأستراليا والنرويج وسويسرا والمكسيك وتايوان والبرازيل وإندونيسيا.
أما في الخارج، فقد تراجع الدولار تراجعًا طفيفًا هذا الأسبوع أمام سلة من ست عملات رئيسية أخرى، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 0.029% ليستقر عند 103.430.
في عام 2024، ارتفع المؤشر بحوالي 2% حتى الآن مع تفوق أداء الاقتصاد الأمريكي على التوقعات، كما أعاد المستثمرون ضبط توقعاتهم لوتيرة وعمق تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في عام 2024.
وقد تم تخفيض توقعات السوق إلى توقع ما يصل إلى ثلاثة تخفيضات تصل إلى 25 نقطة أساس بحلول شهر ديسمبر، وهو ما يقل بالفعل عن التوقعات التي شهدناها في بداية العام.
ووفقًا لبيانات مجموعة LSEG، هناك فرصة بنسبة 60% تقريبًا لإجراء أول خفض بحلول شهر يونيو.
في 20 مارس، قد يكون السؤال الأكثر بروزًا هو ما إذا كان صانعو السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي سيخفضون توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة، أو المخططات النقطية، في العام المقبل، والتي كانت في ديسمبر عند 75 نقطة أساس في عام 2024.
الفوركس: الين الياباني تحت المجهر
ومع ذلك، استقر الين، حيث ارتفع بنسبة 0.09% ليتداول عند 149.21 للدولار.
وكان الدولار الأمريكي قد تراجع في وقت سابق إلى 150.88 مقابل الين، بعد تقلبات شهر يناير/كانون الثاني وأوائل فبراير/شباط، قبل أن يقفز إلى أعلى مستوى له في شهر واحد عند 146.48 في بداية مارس/آذار. ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى البيانات الاقتصادية التي جاءت أفضل من المتوقع والتوقعات بأن بنك اليابان سينهي سياسة الفائدة السلبية التي اتبعها منذ ثماني سنوات عاجلاً وليس آجلاً.
أكدت الزيادات الصغيرة في الأجور في الشركات اليابانية الكبرى الآراء التي تشير إلى أن بنك اليابان قد يكون على وشك الخروج من سياسة الأموال الميسرة، ربما في أقرب وقت ممكن في اجتماعه يوم الثلاثاء.
تداول الفوركس: انكماش العملات
وانكمشت العملات الأخرى أيضًا: ارتفع اليورو بنسبة 0.05% ليصل إلى 1.0893 دولار وانخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.04% ليصل إلى 1.2735 دولار قبل اجتماع بنك إنجلترا يوم الخميس، حيث من المتوقع أن يبقي البنك المركزي البريطاني على أسعار الفائدة عند 5.25%.
من المتوقع أن يفعل البنك المركزي الأسترالي الشيء نفسه في اجتماعه المقرر عقده في 19 مارس، وارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 0.10% مقابل الدولار الأمريكي ليصل إلى 0.657 دولار.
كما ارتفع الدولار الأمريكي أمام الفرنك السويسري بنسبة 0.09%، حيث تكهن المتداولون بأن البنك الوطني السويسري سيخفض أسعار الفائدة يوم الخميس بعد استمرار انخفاض التضخم الذي لا يزال تحت النطاق المستهدف الذي يتراوح بين 0-2%.
تداول الفوركس: الراند الجنوب أفريقي ومؤشر أسعار المستهلك
انخفض الراند في بداية الأسبوع الذي شهد العديد من الأحداث المالية البارزة، مثل الإعلان عن أرقام التضخم في جنوب أفريقيا والعديد من قرارات البنك المركزي الرئيسية بشأن أسعار الفائدة، يوم الإثنين.
استقر الراند عند 18.9650 راند مقابل الدولار، منخفضًا بنسبة 1.15% عن إغلاقه في 15 مارس.
في مكان آخر، في الولايات المتحدة، ارتفع الدولار الأمريكي بنسبة 0.03% على سلة منفصلة من العملات الدولية.
من المتوقع صدور إعلانات عن أسعار الفائدة هذا الأسبوع من البنوك المركزية في الولايات المتحدة واليابان وبريطانيا وأستراليا، ومن المرجح أن تُبقي جميعها على سياستها دون تغيير.
تداول الفوركس إحصائيات التضخم في جنوب أفريقيا
ستتجه أنظار جنوب أفريقيا في الغالب إلى إحصاءات التضخم لشهر فبراير التي ستصدر في 20 مارس.
قد تساعد النغمة الحذرة نسبيًا في محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من الأسبوع الراند.
علاوة على ذلك، شهدت السندات الحكومية القياسية لعام 2030 في جنوب أفريقيا انخفاضًا، حيث ارتفع عائدها بمقدار 12 نقطة أساس ليصل إلى 10.485%.
الفوركس - الأسواق ترتفع الأسواق، وعوائد الدولار الأمريكي مرتفعة
أما في سوق الأسهم، فقد أنهى مؤشر توب-40، الذي يقيس قطاع التعدين، تعاملات اليوم منخفضًا بنسبة 0.74%، كما انخفض مؤشر جميع الأسهم، وهو الأوسع نطاقًا، بنسبة 0.77%.
وباستثناء اليابان، ظلت مضاعفات الأسهم مرتفعة.
ويراقب الخبراء الاستراتيجيون منطقة عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.35% بحثًا عن تلميحات إلى حساسية أعلى في شاشة الأسهم، وفقًا للتقرير.
كان عائد الـ 10 سنوات أقل بقليل من المستوى عند 4.32%.
فمع استعداد الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان لاتخاذ قرارات بشأن السياسة النقدية هذا الأسبوع، من المرجح أن تصبح سوق السندات أكثر تقلبًا.
سؤال مورجان ستانلي الكبير لهذا الأسبوع: هل سنبدأ أخيرًا في رؤية اتجاه أسعار الفائدة يؤثر بشكل أكبر على تقييمات الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة؟
تبلغ حاليًا نسبة السعر الآجل إلى الأرباح لمؤشر S&P 500، وهو مقياس تقييم شائع، 20.5، وهي نسبة قريبة من أعلى مستوى لها في عامين.
ومع ارتفاع المؤشر الرئيسي بنسبة 8% تقريبًا في عام 2024، فإن هذه التدفقات النقدية المرتفعة المفترضة تبدو أقل جاذبية.
تداول الفوركس: العوائد المرتفعة
تعني العوائد المرتفعة أن سندات الخزانة الخالية من المخاطر تصبح أكثر إقناعًا، وعندها يمكن أن تشعر بالضغط على تقييمات الأسهم.
كما يشير الخبراء الاستراتيجيون إلى أن أسهم الشركات الصغيرة ترتبط ارتباطًا سلبيًا بالعائدات أكثر من الشركات الكبيرة، وقد تؤدي الشركات الصغيرة إلى مزيد من التقلبات استجابةً لارتفاع أسعار الفائدة.
سيراقب الخبراء الاستراتيجيون أيضًا عن كثب ما إذا كان عائد السندات لأجل 10 سنوات يمكن أن يخترق ما دون متوسط 200 يوم البالغ حوالي 4.195%، مع فكرة أن الاختراق الكبير دون متوسط الربعين قد يحافظ على ارتفاع تقييمات الأسهم.
تداول الفوركس: بنك اليابان يرفع أسعار الفائدة
من المتوقع أن يُلقي بنك اليابان (البنك المركزي الياباني) بثقله في زيادة سعر الفائدة قرب اجتماع السياسة النقدية يوم الثلاثاء.
لكن صناديق التحوط لديها مراكز بيع على الين أقل قليلاً، وإن كانت لا تزال كبيرة، وهو أمر غير مشجع.
يبدو أن الأطراف الفاعلة في السوق متشككة في أن زيادة متواضعة في سعر الفائدة من قبل بنك اليابان، وهي الأولى في البلاد منذ 17 عامًا، ستفعل الكثير لتعزيز التوقعات على المدى القريب للين.
عكس إنهاء ثماني سنوات من سياسة أسعار الفائدة السلبية (NIRP) وخفض حرارة "الالتزام المستمر" طويل الأجل للتغلب على الانكماش الذي استمر عقدًا من الزمن في اليابان خروجًا طال انتظاره عن النظام النقدي السابق.
تداول الفوركس: أسعار الفائدة السالبة
وأخيراً الخروج من حقبة أسعار الفائدة السلبية على الإقراض قصير الأجل، وهذا يشير إلى تقليص سياسة بنك اليابان العدوانية غير العادية التي تجاوزت 2 تريليون دولار من مشتريات الأصول.
وحتى مع احتمالية شراء الين، فمن غير المرجح أن يفعل ذلك وحده الكثير لانتشال العملة المحاصرة من هبوطها في غياب إجراءات أخرى - وانخفاضات كبيرة في فروق العائد على الين مقابل العملات الأخرى، بما في ذلك الدولار الأمريكي.
الفوركس دليل السوق لبنك اليابان
ومن المحتمل أن تأتي دلائل أخرى من خلال إعلان محافظ بنك اليابان كازو أويدا يوم الثلاثاء وبيان السياسة المصاحب له، وكذلك من بيان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والمؤتمر الصحفي الذي عقده رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 20 مارس.
في غضون ذلك، وعلى الرغم من كل هذه التحركات التي يشهدها الين، إلا أن المتداولين لا يقتنعون تمامًا بفكرة أن الخطوات الأولى التي تتخذها اليابان نحو تطبيع السياسة النقدية ستغير اتجاه الين بشكل جذري.
ووفقًا للبيانات الصادرة عن هيئة تداول السلع الآجلة للأسبوع المنتهي في 12 مارس، انخفض صافي مراكز البيع على المكشوف للين بمقدار 16,521 عقدًا، ليصل إلى 102,322 عقدًا.
ويأتي هذا الانخفاض في مراكز الين الهابطة على خلفية انخفاض مراكز الين الهابطة بنحو 14,000 عقد في الأسبوع السابق، وهي أول خسارة في المراكز الهابطة على مدار أسبوعين منذ الأسبوع الثالث من فبراير/شباط، وهي أعلى قراءة له خلال العام حتى الآن.
وعلاوة على ذلك، يعكس التعديل هذه المرة خفضًا بنسبة 20% تقريبًا من المركز الذي تم الوصول إليه في أواخر فبراير، وهو أعلى مركز هبوطي على الين منذ أبريل 2008، ورهانًا على ضعف العملة اليابانية بقيمة 8.65 مليار دولار تقريبًا.
ومع ذلك، قبل أن يشعر المرء بالرضا عن الانعكاس، هناك بعض الأفكار الواقعية: كان التحرك في صافي بيع الين في اتجاه صعودي منذ منتصف يناير/كانون الثاني، مع تضاعف المراكز الهابطة منذ 13 أسبوعًا بالكاد.
وبغض النظر عن هذه التعديلات، فإن حدوث تحول ذي مغزى في معنويات السوق تجاه الين يتطلب وجود محفز.
تداول الفوركس: التحول في السياسات
وبالنظر إلى أن بنك اليابان سيتعامل بحذر على الأرجح مع التحول في سياسته ومن المتوقع أن تزيد اليابان أسعار الفائدة بحد أدنى 25 نقطة أساس فقط هذا العام، يبدو أن التغيرات المهمة في قيمة الين تعتمد على التحولات الأوسع نطاقًا في فروق أسعار الفائدة الأمريكية اليابانية وفرق العائد.
وبالنظر إلى المستقبل، يشير هذا الاتجاه إلى أننا بحاجة إلى أن تهزم السوق الأمريكية الأنبياء الكذبة بين خبراء الفوركس الذين يتحدثون بشكل خيالي عن اتجاه آخر للاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة، ومن ثم أن يتغلب الين الياباني على أبعاده الفنية ليتبع هذا التحول في السوق الأمريكية، ليقوى بشكل كبير على مزيد من تضييق الفجوة في العائدات بين عوائد السنتين الأمريكية واليابانية.
وفي ظل البيئة الحالية، سيتطلب الأمر أكثر من 10 نقاط أساس لتضييق تلك الفجوة التي تبلغ حاليًا عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين عند 2.44% وعائدات السندات اليابانية لمدة عامين عند ناقص 10 نقاط أساس.
مصر تحصل على خطة إنقاذ مصر
قالت مجموعة البنك الدولي يوم الاثنين إنها تعهدت بتقديم دعم لمصر بأكثر من 6 مليارات دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة. ومن المقرر أن تساعد هذه الأموال الدولة العربية الأكثر اكتظاظًا بالسكان في العالم في التغلب على نقص العملة الأجنبية والعجز الكبير في الميزانية وميزان المدفوعات.
وتتألف المساعدات من 3 مليارات دولار مخصصة للبرامج الحكومية و3 مليارات دولار أخرى للقطاع الخاص، على الرغم من أن الأمر يحتاج إلى موافقة مجلس إدارة المجموعة على الأموال.
تأتي هذه الحزمة من الدعم في الوقت الذي حصلت فيه مصر الشهر الماضي على اتفاق قرض معصندوق النقد الدولي - وهو الثالث منذ ديسمبر/كانون الأول، حيث أضاف الصندوق 5 مليارات دولار إلى دعمه لمصر - بالإضافة إلى التزام الاتحاد الأوروبي مؤخراً بتقديم تمويل لمصر بقيمة 8.1 مليار يورو.
ربما كان الحدث الأكثر أهمية على الصعيد الاقتصادي هو إعلان البنك المركزي المصري في 6 مارس/آذار عن تخفيض قيمة الجنيه وتبني نظام أكثر مرونة لسعر الصرف.
قبل عام، في أعقاب الثورة الشعبية، تخلت أيضًا عن نظام سعر الصرف الثابت مقابل الدولار.
وسيُستخدم جزء كبير من هذا المبلغ - يصل إلى مليار دولار قال المدير القطري للبنك الدولي في مصر، ستيفان غيمبيرت، إنه سيُصرف على مدى ثلاث سنوات - لدعم الميزانية، وستستخدمه الحكومة للوفاء بالتزاماتها الأكثر إلحاحًا، إلى جانب الاستثمارات في مشروعات المناخ والمشروعات الصغيرة والمتوسطة.
ومن المقرر تخصيص الباقي (أي 3 مليارات دولار) من خلال مؤسسة التمويل الدولية (ذراع القطاع الخاص لمجموعة البنك الدولي) عن طريق الأسهم والقروض، على الرغم من أن هذه الشريحة ستشمل أيضًا تمويلًا من مستثمرين آخرين.
وأشار غيمبيرت إلى أن البرنامج يهدف إلى دعم الشركات المملوكة للدولة غير المخصصة للخصخصة من أجل "تحسين حوكمتها وأدائها في بيئة تنافسية عادلة" مع القطاع الخاص.
كما سيتم استخدام الأموال في خطط الحماية الاجتماعية في مصر مثل تكافل وكرامة وكذلك في مشاريع المياه والزراعة.
وقد بدأت السلطات المصرية في بيع الأصول، أملاً في تعبئة القطاع الخاص وكسب العملة الصعبة، ووعدت بجني 10 مليارات دولار سنوياً على مدى السنوات الأربع المقبلة من الاستثمارات الخاصة في أصول الدولة.
وفي خطوة واحدة فقط في الشهر الماضي فقط، حصلت مصر على 35 مليار دولار من خلال طرح حقوق تطوير شبه جزيرة رأس الحكمة في مزاد علني لصالح صندوق الثروة السيادية الإماراتي "ADQ".
فمجموعة البنك الدولي وحدها لديها التزامات بعدة مليارات من الدولارات في عمليات جارية في مصر: البنك الدولي للإنشاء والتعمير (4.296 مليار دولار)، ومؤسسة التمويل الدولية (1.957 مليار دولار)، ووكالة ضمان الاستثمار متعدد الأطراف (30 مليون دولار).
